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股指期權與個股期權發展順序分析

來源：【贏家江恩】責任編輯：chengxuezheng添加時間：2015-05-06 11:37:29

　　股指期權與個股期權有著密切的聯系，因為歸根到底兩類產品都是從股票現貨衍生出來的金融期權產品，其合約條款也有許多類似的地方。全球最早出現的股票期權是芝加哥期權交易所推出的買權。但近十幾年來，多數交易所都是先推出股指期權。從海外市場發展經臉來看，新興市場發展金觸衍生產品通常都是從股指類衍生產品開冶。最明顯的例子就是韓國交易所的KOSPI 200期權和臺灣期貨交易所的臺指期權。

　　我國交易所在開發權益類期權產品時，也應先推出股指期權，在適當時侯再推出個股期權，主要原因在于:

　　一是股指期權一般是歐式期權、現金交割，而個股期權一般是美式期權、現貨交割。股指期權與個股期權相比較，其結算交割要簡單得多，相對風險較小，引起的市場波動也小。

　　二是從兩種期權所對沖的風險的性質來說，股指期權對沖的是股票市場(以標的指數的市場概率而定)的系統風險;個股期權對沖的則是單只股票的總體風險，包括系統風險和與個股相關的非系統風險。因此，從交易者風險管理的角度看.對股指期權的需求要多于個股期權。

　　三是標的選擇的差異。股指期權標的指數的范圍比較大，既有投資性指數也有標尺性指數，既有成份指數，也有綜合指數。一般說來.股指期權標的指數聳先要有足夠的市場認同程度。市場認同程度越高，交易者越熟悉，該指數期權產品成功概率越大。其次要求標的指數具有一定的市場概率，一般要超過市場總市值的5O%。

　　個股期權標的股票一般都是藍籌股，選取原則主要有:標的股票必須為已在證券交易所正式上市交易的股票，一般是本國的股票;標的股票須有足夠的流動性以及不可操縱性，如足夠的股東人數、足夠的流通股數(上市股份中至少占某一比例或某一數量的股份并不被少數股東所控制且能自由在市場上流通交易)、成交量、成交金額或已發行的股份需有足夠數量或市值、股價應高于某一價格等等。

　　目前我國證券市場中適合作為個股期權標的的股票還比較少。如果優先推出個股期權，個股期權市場的規模會比較小，市場吸引力會很低，這將不利于期權市場的起步與發展。新興海外期權市場的實踐表明，個股期權的交易量與股指期權的交易量相比.差距非常大，如韓國、日本、中國臺灣等。

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