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個股期權買權中蘊含著怎樣的定價原理

來源：【贏家江恩】責任編輯：liuyanshuang添加時間：2015-02-16 12:57:38

　　這里介紹個股期權中買權定價的一些基本規則，我們的目的是在買權到期以前計算其理論價格。

　　(一)買權的最小價位

　　買權是具有有限責任的投資工具，若投資者認為執行買權能獲利，那么他就會執行合約，否則合約是無價值的，可見，買權價值不能為負，所以有C (S, T, E) 大于等于0

　　對于美式買權，合約的價值是標的資產的價格與執行價格的差與零相比較，取其中較大值，即有C (S, T, E) ->Max(0, S一E)。

　　買權的最低價值被稱為內在價值(Intrinsic Value)。對于實值買權(In-The-Money Call)，即標的資產價格大于執行價格的買權，內在價值為正;而對于虛值買權(Out-Of-The-MoneyCall)，即標的資產價格小于執行價格的買權，內在價值為零。所以內在價值指的是投資者立即執行合約所得的價值。

　　內在價值這一概念僅適用于美式買權，而歐式期權則由于只能在到期時才能執行合約，所以在到期前，因其不能立即執行，而不具有內在價值。

　　通常美式期權的價格大于其內在價值，其間的價差就是時間價值(Time Value)，或稱投機價值(孫eculative Value)。它等于C. (S, T, E)一Max (0, S一E)。時間價值反映T投資者愿意為標的資產的價格的未來的不確定性支付代價。表4.1表示的是一買權的內在價值和時間價值，可見，時間價值隨到期時間的增長而增長。